稳定币：低利润企业的新曙光

发布于：2025-07-23 阅读：1

稳定币正为低利润企业带来新机遇。当前美元稳定币“利润率”约4%，超诸多企业净利润。沃尔玛、京东、亚马逊等零售企业积极发行，若稳定币成主流支付，利息收入或成支柱。其低融资成本、低风险，或改变消费企业商业模式，不过能否成功仍待时间验证。

银行和保险公司盈利的核心在于拥有低成本、低风险的资金来源。如今，在稳定币的加持下，沃尔玛、京东、亚马逊这类有大量交易额的零售企业，也有望获得这一优势。

稳定币

几天前，美团核心本地商业CEO王莆中透露外卖利润率约4%，这恰好是美元稳定币的“利润率”。稳定币商业模式是用用户购币的钱买国债获利，当下美元国债利率约4%，虽看似不多，却超很多企业净利润。如沃尔玛2024财年净利率2.39%、京东2024年净利率3.6%、亚马逊零售业务利润率约5%，而它们正是积极发行稳定币的大公司。

若稳定币成生态内主流支付方式，仅利息收入每年或达上百亿，这不仅是理财手段，更可能成为支柱性收入来源，诸多低利润生意的商业模式将永久改变。

利润越低的企业，越需要稳定币。4%是美元稳定币世界的“自然底数”，稳定币发行方用用户购币费用买国债，发行1亿美元稳定币，每年约赚400万美元，这是Circle、Tether等稳定币厂商的商业模式。

一方面，4%较低，只是利息，企业不能仅靠此盈利，且受美联储降息影响，净利润会暴跌，缺乏利润定价权，是周期性业务。另一方面，它又高于很多企业净利润。互联网巨头竞争激烈，利润率不高，如滴滴2024年利润率不到1%。传统零售企业长期低利润，制造业不少头部企业亏损。对这些企业来说，4%的利息能支撑主要利润。

零售企业

稳定币交易需大量交易量支撑，零售企业交易额大、发币能力强、利润率低，进入该领域收益丰厚，因此成为进军稳定币领域最积极的群体。6月，媒体报道沃尔玛和亚马逊计划推稳定币，OTA平台Expedia也有动作，刘强东宣布京东希望在主要货币国家申请稳定币牌照，目标是发行大量稳定币用于自家交易，赚取利息。

以沃尔玛为例，其稳定币收入潜力巨大。去年收入6800亿美元，总GMV超7000亿美元。虽不能发行等额稳定币，但可参考星巴克未消费会员金额。星巴克2024年账上沉淀储值卡金额17亿美元，若沃尔玛达到其预充值比例，账上将沉淀近400亿美元。且零售购物频率低、单次消费金额高，资金流转慢，未消费金额多，可发更多币。若稳定币支付比例达星巴克会员卡支付比例，发币量或超500亿美元，年利息收入超20亿美元。

此外，若稳定币替代支付体系，可节省付给卡组织的手续费，还能催生金融理财服务。若用稳定币支付应付账款，发行方还能赚时间差利息。稳定币收入或超主业，消费企业商业模式可能改变，像Costco一样靠稳定币盈利。

在金融世界，不仅要赚得多，还要活得久。此前很多企业想靠金融改善低利润，多以失败告终，如通用电气。多数企业做金融资金靠借，如GE大量发债，金融危机时崩盘。而稳定币融资模式独特，发行方无需支付利息，提现还可收费，且赎回受限，降低赎回频率，只需购买国债等无风险产品。

金融风险

稳定币融资成本低、风险低，沃尔玛、京东、亚马逊等企业有望成为低融资成本玩家，像保险公司一样享受负成本杠杆。不过，企业发行稳定币尚在探索阶段，能否大规模发行、成为通用货币，消费者是否接受，都有待时间验证。

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