DeepSeek母公司员工6年套取上亿元，量化私募返佣风波引关注

近日，幻方量化市场总监李橙6年套取1.18亿佣金案曝光。幻方量化作为大模型DeepSeek的母公司，双重身份受关注。公司称是个人行为，“券商返佣”涉灰色地带，或使量化私募监管收紧，此案也暴露行业内控问题。

近日，一则消息在金融圈掀起了轩然大波。国内顶级量化私募机构幻方量化，陷入了一场牵涉金额高达1.18亿元的返佣案件。幻方量化，它可不简单。它不仅是量化投资领域的头部机构，还是大模型DeepSeek的母公司。这样的双重身份，自然引发了市场的高度关注。

故事要从去年11月说起。那时，幻方量化市场总监李橙因涉及券商返佣被调查。调查结果令人震惊。在2018 - 2023年这6年时间里，李橙涉嫌伙同某券商营业部经理。他们通过虚构经纪人身份，把幻方量化的交易导入指定营业部。目的就是套取券商“交易佣金40%提成”制度下的绩效奖金。6年时间，累计套取金额达到了1.18亿元。其中，2000余万元流向了李橙。目前，相关几名涉案人员已移交司法。

面对这一事件，幻方量化相关人士称。首先，这是李橙的个人行为，并非公司行为。公司没有做过返佣的行为，目前也没有任何监管机构找到公司。其次，公司之前并不知情。券商怎么给销售人员激励，公司其实并不清楚。第三，公司对于所有的合作渠道，都是一样的费率，一样的佣金，且佣金处于行业较低水平。他还表示，李橙并非公司高管，只是普通的市场人员。公司也在等调查结果，等结果出来才好处理。

那么，“券商返佣”到底是怎么回事呢？一位私募人士介绍。“券商返佣”通常指券商根据交易量返还一部分佣金给投资者，包括量化私募等。出现这类情况，背后可能是券商为了吸引客户频繁交易，从而增加自身的交易量和收入。这种行为容易引发利益冲突和腐败问题。在圈内，不少量化基金有很多高频交易，佣金很高。券商给予返点，涉及的金额可能不菲。

一位量化私募公司高管透露。“券商的最低佣金可能达到万零点八五，或者万一。在这个基础之上加的佣金都是可以返出来的。返出来有的是通过公司的形式，通过公司跟券商签约，然后通过一些方式返给咨询费、信息服务费等。”“返多少是商定，没有具体的数字，一般在万一到万三之间。太高的话，比如现在超过万三以上的返佣会比较难，因为就太明显了。”

幻方量化由梁文锋创立。旗下有两家百亿量化私募平台，分别是2015年6月成立的浙江九章资产和2016年2月成立的宁波幻方量化。2021年时，公司管理规模曾达到千亿元。2023年4月，公司成立深度求索（DeepSeek）公司，进军通用人工智能领域，并于2025年1月推出大模型DeepSeek。

在竞争激烈的市场环境下，量化私募行业出现了新的“四大天王”。衍复、明汯、九坤和幻方以600亿元至700亿元区间的管理规模成为新量化“四大天王”。业内人士认为，伴随着市场结构性行情演绎，私募基金赚钱效应显现。特别是小盘股活跃行情带来的超额收益机会。展望后市，私募机构对下半年行情较为乐观，人工智能、新消费、创新药和红利资产等，仍是机构聚焦的方向。

此次幻方量化员工涉“亿元返佣”案，反映出部分量化机构在内部管理、佣金合规方面可能存在漏洞。尽管公司称是个人行为，但市场仍存质疑。亿元级别的返佣，公司风控为何未能察觉？是否涉及更广泛的行业潜规则？幻方量化是否需承担管理责任？这一系列问题，都有待进一步调查和解答。同时，这一事件也可能促使监管对量化行业的佣金结构、交易合规性进行更严格审查。对于投资者而言，选择合规性强、风控严格的量化机构，仍是长期稳健投资的关键。

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